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中泰证券股份有限公司邓欣近期对亿田智能进行研究并发布了研究报告《利润率已现复苏》，本报告对亿田智能给出买入评级，当前股价为40.14元。

亿田智能(300911)
公司披露2023年半年报：
2023H1：收入、归母、扣非分为6.2亿、1.3亿、1.2亿，同比+1%、+14%、17%。
2023Q2：收入、归母、扣非分为3.9亿、0.9亿、0.8亿，同比+7%、+30%、+27%。
收入分析
公司Q1/Q2营收2.3/3.9亿，YOY-7%/+7%，Q2增速环比提升，除基数影响外，预计Q2线下业务复苏对公司收入正向贡献较大。
分渠道看：
子公司亿田电子商务的营业收入可视作公司线上收入近似值，23H1亿田电子商务营收2.9亿YOY-8%，拆分看京东平台增长相对较好。线下渠道在同期低基数下预计取得双位数以上增长。
分品类看：
H1集成灶业务实现收入5.5亿，YOY-1%，同行业增速基本一致；其他业务实现收入近7000万，YOY+23%，预计主要系洗碗机、集成水槽贡献。
利润分析：
毛利率：Q2为52.8%，同环比提升4/3pct，其中单集成灶业务毛利率同比提升5pct，成本红利充分兑现；
费用率：销售费用率21.4%，同比+0.5pct；管理费用3.9%，同比-1.9pct，预计和同期股权激励费用分摊基数较高有关、研发费用+0.8pct至4.6%；
净利率：Q1净利率22.2%，YOY+4pct，改善显著。
投资建议：
考虑行业增速下行及竞争格局变化，我们下调公司23、24年盈利预测同时引入25年盈利预测，预计公司23-25年实现归母净利润2.7、3.1、3.5亿（原23、24年为3、3.5亿）。维持“买入”评级。
风险提示：
跨界巨头进入导致竞争恶化、渠道拓展不及预期、高费用投放下利润率超预期下行、第三方数据失真

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券秦一超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.29%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.38亿，根据现价换算的预测PE为18.04。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级5家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为53.92。

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